煤炭收入下降、外汇储备减少再次对蒙古国构成重大挑战。蒙古国的困境永远不会结束，因为其经济会随着大宗商品价格的浮动而波动。这是一个熟悉的现象。如果今年的税收339亿图格里克的预算收入是一个梦想，那么就必须通过税收或贷款来弥补不足。当每天有数千吨煤炭运往境外成为废物时，蒙政府似乎已经耗尽了“储备”，并开始“寻找”外债。首先，为了增加外汇储备，政府做出了以下决定：

--蒙古银行将与中国人民银行增加5.5亿美元的货币互换协议。

--将从外国金融机构获得 3 亿美元贷款，并用黄金收入作为偿还条件。

--将在国际上交易存款保险公司和国家银行持有的政府证券，筹集资金 2.834 亿美元。

蒙财政部长Б.扎布哈朗对此表示：“我们有机会将金融工具货币化并在短期内获得外汇储备，这意味着外界对我们充满信心”。换言之，由于过去2-3年内偿还了所有债券债务并推迟还款，蒙古国的信用评级在10年后已升级至B+，前景展望为“稳定”。但债券是债务工具，而不是现金库。确实，虽然可以通过债券货币化暂时增加外汇储备，但这些储备最终是需要偿还的。不幸的是，由于浪费性支出和过于乐观的预测，迄今为止支出超过收入， 外债已成为当局和经济最敏感的问题。 

前议长Г.赞丹沙塔尔曾警告称：“如果我们继续忽视外债，以债务还债，以债券还债券，到 2030 年我们将被驱逐出蒙古。外债像滚雪球一样增长，我们每年要支付 1.2 万亿图格里克。如果此现象持续则我们很有可能被视为“让国家破产的盗贼”名义被赶出国家。” 

2017年，蒙古国欠42个国家的债务为274亿美元，而到2023年，蒙古国欠58个国家的债务。蒙古银行的统计数据显示，蒙古对荷兰所欠的债务最多，对荷兰的债务比蒙古对主要贸易和经济伙伴国--中国所欠的债务还多。根据蒙古银行的最新统计，截至2023年，蒙古国共欠58个国家的债务总额达345亿美元。其中，

涉及多方的贷款：121 亿美元

欠荷兰119亿美元

欠中国 33亿美元

欠新加坡 12 亿美元

欠日本 12亿美元

欠英国 10亿美元

欠卢森堡 5.8 亿美元。

也就是说，蒙古总外债的38%是欠多个债权国的，34%是欠荷兰的，11%是欠中国的，剩下的10%是欠其他国家的。那么对荷兰为何会有如此大的债务呢？这与奥尤陶勒盖项目相关投资者的债务有关。

蒙古国计划在2025年支付2.2万亿图格里克， 2026年支付5万亿图格里克债务。仅利息支出就将达到1.3万亿图格里克。2024年度蒙古国的外债总额为37.1万亿图格里克，比2023年度增加了7％。此外，政府总债务的96％是外债，而只有3.7％是内债。 2024年，政府债务本金支付2.3万亿图格里克，利息支付1.1万亿图格里克。虽然本金支付额比2023年减少了2.8万亿图格里克，但利息支付额却增加了450亿图格里克。蒙古国2025年的外债总额计划不超过GDP的60％，但煤炭价格下跌和地缘政治紧张局势可能会进一步增加外债风险。经济学家继续警告称，如果蒙古继续扩大预算，则有违约的风险。

经济学家Д.阿姆嘎朗表示：如果预算收入出现中断，不排除会出现很多困难，包括政府计划的投资和项目被推迟、外部平衡恶化、外债问题加剧、外汇储备减少、图格里克汇率贬值等。因此，蒙古国必须注重预算的节约和支出，摆脱对采矿业的依赖，实现经济多元化，提高内部能力，注重生产，学习和实践现代协议方法，并特别注意预算和财务的一致性。

换句话说，虽然煤炭等原材料价格下跌将在短期内对预算产生直接影响，但需要制定长期战略来确保经济稳定。

判断一个国家的经济状况，一方面要看它是否与相关国家的社会经济、政治状况、走势和政策相一致，另一方面要看该国自身的货币政策、财政政策是否一致，社会政治关系的互动是否顺畅。蒙古国制定了2025年的经济和金融政策，但忽视了国内经济状况，包括外债负担、疲软的商业环境、就业下降、家庭生计和收入中断等因素。

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